Crisis cambiarias en países emergentes

Contenido 

 Introducción 

Crisis cambiarias y financieras: causas y consecuencias 

Relevancia del tema 

Descripción general del estudio 

   Capítulo 1 

Crisis financieras y cambiarias definiciones y modelos teóricos 

Definiciones de crisis financieras y cambiarias 

Modelos teóricos de crisis financieras y cambiarias 

Modelos teóricos de primera generación 

Modelos modificados de primera generación 

Modelos teóricos de segunda generación 

Modelos teóricos de tercera generación 

     Capítulo 2 

Teorías sobre los ataques especulativos 

Causas de los ataques especulativos 

Incoherencia de la política macroeconómica 

Cambio súbito de percepciones 

 Los efectos de los ataques especulativos sobre la economía real 

 Capítulo 3 

El efecto contagio 

Problemas con la definición de contagio 

Revisión de la literatura empírica sobre el contagio financiero 

Los canales de transmisión de las crisis a través de los países 

Equilibrios múltiples 

Choques líquidos endógenos 

Canal político 

Vínculos comerciales 

Choques comunes 

Vínculos financieros 

Cambios en el sentimiento inversionista 

     Capítulo 4 

El concepto de vulnerabilidad financiera 

Determinantes de la vulnerabilidad financiera de un país 

Fuentes de vulnerabilidad financiera 

Auges crediticios 

Diseño de la política económica 

Diversificación del sector externo 

Endeudamiento en moneda extranjera 

Eficiencia de la supervisión del sistema financiero 

Incentivos perversos y riesgo moral (moral hazard) 

 Los canales de transmisión de los efectos indirectos y el contagio 

Canales financieros 

Choques de información 

Inversionistas institucionales y el efecto efectivo disponible 

Canales reales 

Contracción de la demanda 

Efecto de competitividad o sustitución 

     Capítulo 5 

Los spreads de los bonos soberanos, el índice EMBI+ (emerging market bonds index plus), los ratings de crédito y las agencias de calificación crediticia 

Los spreads de los bonos soberanos en los mercados emergentes 

Los fundamentales económicos como determinantes de los cambios en los spreads de los bonos soberanos de los mercados emergentes 

 El índice EMBI+ como una medida de los spreads de los rendimientos de los bonos soberanos de los mercados emergentes Metodología del EMBI+ 

 Los ratings de crédito soberano y las agencias de calificación crediticia 

Calificación y riesgo 

Las agencias de calificación de riesgo 

Standard and Poor’s (S&P) 

Moody’s Investors Services (MIS)  Equivalencia numérica de las calificaciones de riesgo soberano 

 El riesgo político 

Evaluación del riesgo político 

     Capítulo 6 

Metodología de la investigación 

Técnica aplicada 

Datos y muestra 

Definición de variables 

Enfoque de “señales” 

Definiciones 

¿Cuál es el objetivo de los modelos de Sistemas de Alerta Temprana (EWS: Early Warning Systems)? 

Modelos empíricos existentes de crisis cambiarias 

Definición de la variable dependiente 

Variables de variación abrupta del tipo de cambio nominal 

Selección de la variable endógena para el presente trabajo 

Determinación de las Variables Explicativas 

Variables de Competitividad Externa 

Variables de Exposición Externa 

Variables del Sector Público y del Sector Real 

Variables del Sector Financiero Interno 

Variables de Expectativas de los Agentes Económicos 

Variables de Contagio 

Implementación empírica 

     Capítulo 7 

Estimación de los modelos empíricos y análisis de predicción 

Estimación del modelo empírico para Latinoamérica 

Análisis de la correlación entre los regresores 

Evaluación de la bondad del ajuste 

Análisis de los efectos marginales 

Predicción de las crisis cambiarias para Latinoamérica   Estimación del modelo empírico para Asia 

Análisis de la correlación entre los regresores 

Evaluación de la bondad del ajuste 

Análisis de los efectos marginales 

Predicción de las crisis cambiarias para Asia 

 Estimación del modelo empírico para Europa del Este 

Análisis de correlación entre los regresores 

Evaluación de la bondad del ajuste 

Análisis de los efectos marginales 

Predicción de crisis cambiarias para Europa del Este 

 Estimación del modelo empírico para todos los países seleccionados 

Análisis de correlación entre los regresores 

Evaluación de la bondad del ajuste 

Análisis de los efectos marginales 

Predicción de crisis cambiarias para todos los países 

     Capítulo 8 

Evidencia empírica disponible sobre crisis cambiarias 

Trabajos empíricos recientes 

Frankel y Rose (1996) 

Eichengreen, Rose y Wyplosz (1997)

ussiere y Mulder (2000) 

Kamin, Schindler y Samuel (2001) 

Kumar, Moorthy y Perraudin (2002) 

Marcel Fratzscher (2002) 

Franz Schardax (2002) 

Bussiere y Fratzscher (2002) 

Susan M. Collins (2003) 

     Capítulo 9 

Las principales crisis financieras recientes en los países emergentes y en transición 

Crisis financiera de México (1994-1995) 

Crisis cambiaria de la República Checa (1997) 

Crisis financiera del sudeste asiático (1997-1998) 

Crisis financiera de Rusia (1998) 

Crisis financiera de Brasil (1998-1999) 

Crisis financiera de Colombia (1999-2001) 

El comercio exterior 

Las cuentas fiscales 

Deuda del Gobierno en el PIB 

Crisis financiera de Turquía (2001-2002) 

Crisis financiera de Argentina (2001-2002) 

Análisis comparativo de las crisis estudiadas 

Similitudes entre las crisis 

Diferencias entre las crisis 

     Capítulo 10 

Discusión de los resultados 

Discusión de los resultados para Latinoamérica 

Discusión de los resultados para Asia 

Discusión de los resultados para Europa del Este 

Discusión de los resultados para todos los países 

Análisis de los gráficos de las probabilidades de crisis para cada país 

Comparación de los resultados de nuestro modelo estimado para todos los países con los de algunos trabajos empíricos recientes 

   Capítulo 11 

Conclusiones y consideraciones finales 

El contagio financiero en la propagación de las crisis 

Los retos de la nueva arquitectura financiera internacional 

Avances sobre la nueva arquitectura financiera internacional 

     Bibliografía 

 Apéndice 

Anexo 1 

Cálculo de las variables explicativas Fuentes de los datos 

 Anexo 2 

Anexo 3 

Los modelos de elección discreta 

El modelo Logit 

El modelo Probit